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国寿安保黄力:1月资金面或前松后紧

2018-12-07 20:05:19
国寿安保黄力:1月资金面或前松后紧 年末节点过后,短期资金相对宽松,国寿安保货币基金拟任基金经理黄力表示,从历史情况来看,1月份短期资金通常较为宽松,但由于今年春节在1月底,自中下旬开始,各家商业银行将增加现金备付,预期资金面较上旬将有所紧张。 长期来看,在利率市场化改革纵深推进的宏观背景下,今年央行将延续中性偏紧的货币调控,货币市场利率中枢有望维持在较高水平,意味着货币市场基金面临较好的长期投资环境。 中国证券报:元旦过后,短期shibor下行,3个月至1年期走高,为什么? 黄力:短期资金利率走低是很常见的情况,通常年末节点过后资金相对充裕,实际上12月底就已经能看出这一情况。预计在本月中旬之前,隔夜、7天、14天等短期资金市场相对宽松。长期shibor相对较高,说明资金相对宽松只是一个短暂的情况。在利率市场化改革纵深推进的宏观背景下,今年央行将延续中性偏紧的货币调控,货币市场利率中枢有望维持在较高水平。并且,银行在杠杆率、非标资产等方面的调整,也将是一个长期的过程。 中国证券报:2013年12月银行开始发行同业存单,从投资者角度如何看待同业存单与同业协议存款的区别? 黄力:在收益率方面,商业银行前几次发行的同业存单,利率只有5.2%、5.25%,但是当时3个月的协议存款利率均在6%以上,可见同业存单的利率较同业存款明显偏低。从流动性角度来看,理论上同业存单可以转让,可以质押回购,流动性应当优于同业存款。但是目前同业存单市场还处于试点阶段,整体规模极小,而同业存款市场规模已达到10万亿元左右,因此,同业存单的流动性优势并没有体现出来,且无法满足货币市场的投资需求。另外,同业存单每日估值价格有波动,对货币基金的估值偏离度有明显影响。所以,对于货币市场基金而言,无论从收益性、流动性,还是从估值角度来看,同业存单的吸引力并不是很大。但长期来看,同业存单的出现对货币市场基金的投资管理是新的挑战,我们也将在未来的投资实践中努力提高对货币市场的预判能力。 中国证券报:如果协议存款利率下降,将如何调整配置? 黄力:在目前的市场环境下,协议存款是较好的投资标的,几乎所有货币基金都在大量配置协议存款。不过,如果未来资金市场逐渐宽松,货币利率持续下行时,债券类资产将具有更高的持有期收益,届时投资可能向债券类资产倾斜。 中国证券报:1月的资金环境会对新基金有何影响? 黄力:1月上旬的资金面相对宽松,实际上有利于新货币基金的发行募集。1月中下旬,受春节因素影响,资金可能相对紧张。踩在这两个时点,会使得国寿安保的新货币基金同时兼顾良好的发行期和投资期。 模温机
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